2025年12月，地方政府专项债券项目“自审自发”试点迎来一周年。一年来，广东、山东等10省（市）以及河北雄安新区先行先试，探索更好发挥专项债券强基础、补短板、惠民生、扩投资等积极作用。

记者日前从采访中观察到，“自审自发”试点有力带动专项债券发行提质增效，发行进度加快、利率降低，撬动作用更强；与此同时，试点省份以创新举措强化专项债发行使用的管理，既提高发行投资效率，又兼顾保障项目质量、防范债务风险，加快健全专项债券管理新机制，试点的示范效应初步显现。

发行进度加快审核从严从紧

2024年12月，国务院办公厅出台《优化完善地方政府专项债券管理机制的意见》（以下简称《意见》），明确开展专项债券项目“自审自发”试点，下放专项债券项目审核权限。多地实践证明，这一机制不仅让专项债发行节奏显著提速，更实现了“放管结合”下的项目质量提升。

2025年，广东（不含深圳市）储备入库专项债券项目资金需求超过万亿元，经省政府审核同意，纳入建议发行清单的项目将近7000个，涉及资金需求5000多亿元。截至11月底，广东已分14批次完成全年新增专项债券发行任务，发行进度较往年大幅提前。

“自审自发”试点以来，山东专项债券发行节奏明显加快，每月发行进度均高于上年同期水平。截至2025年11月底，该省新增专项债券全部发行完毕，分9批储备项目5094个、涉及资金8146亿元，债券发行的时效性、精准度进一步提高。

“实施专项债项目‘自审自发’的地区新增专项债发行进度明显快于非试点地区。”中诚信国际研究院院长袁海霞介绍，2025年前三季度，“自审自发”10个试点省份的新增专项债完成全年限额的进度均值为94%，高出非试点省份25个百分点。“自审自发”机制切实提升了专项债发行使用效率，有效助力专项债及时发挥稳增长效应。

值得关注的是，项目审核权限下放、发行进度加快，绝不意味着审核标准有所松动。

“与试点前相比，全省审核标准反而更严、尺度更紧，项目储备的时效性也更强、质量更高。”山东省财政厅相关负责人介绍，省财政部门和业务主管部门对各地申报项目进行严格审核把关，对于超出财政承受能力、融资收益无法平衡、投向领域不符合要求的一律不予支持。

湖南省财政厅相关负责人表示：“‘自审自发’试点后，通过发改牵头管项目、财政牵头管资金、部门牵头管行业的机制，严把项目质量、资金用途、风险底线三道关口。”

此外，多地通过研判债市行情、踩准发行节奏、差异化定价策略等措施，推动专项债发行利率进一步走低，大幅降低了融资成本，减轻了利息负担。数据显示，2025年湖南用于项目建设专项债券加权平均利率为1.9%，较上年下降约40个基点（BP）。

资金投向拓宽精准支持有力

2025年以来，专项债券投向领域与资本金使用范围进一步拓宽，政策效能持续释放。根据《意见》，专项债券投向领域实行“负面清单”管理，用作项目资本金范围则实行“正面清单”管理，信息技术、新材料等新兴产业基础设施，以及卫生健康、养老托育、省级产业园区基础设施等，被正式纳入专项债券资本金支持范畴。

据了解，2025年广东已发行用于实体投资项目的专项债券中，近八成资金投入到市政和产业园区、交通基础设施等带动投资明显的领域；同时，该省安排超600亿元专项债券作为重大项目资本金，支持重点项目加快建设，有效撬动社会资本跟进投入，为基础设施投资稳健增长筑牢根基。

广州至湛江高速铁路项目是专项债赋能基础设施投资的典型代表。作为国家“八纵八横”高速铁路网、350公里/小时沿海铁路客运大通道的关键节点，该项目总投资达998亿元。2025年广东统筹安排171亿元专项债券予以支持，其中省级层面拿出94亿元专项债券直接用作项目资本金，撬动社会资本投入，为项目建设按下“加速键”。

在湖南，专项债“精准滴灌”科技创新与产业发展领域。2025年该省通过专项债券支持的项目中，超半数为产业升级与基建类项目。比如，总投资约47亿元的湖南湘江新区湘江科学城新型研发成果转化基地及配套基础设施工程，锚定新能源、新材料两大战略性新兴产业，致力于打造高能级产研融合创新中心。目前，湖南已安排5.2亿元专项债券资金，为项目建设注入强劲动力。

与此同时，“自审自发”试点省份积极推进专项债券用途创新，持续拓宽资金投向领域。

2025年2月，广东在全国率先发行了用于收购存量闲置土地的专项债券；5月，浙江首发专项债收购存量商品房，专项用于保障性住房建设；6月，北京创新将专项债券投向北京市政府投资引导基金。一系列先行先试的举措，为全国范围内拓宽专项债券使用范围提供了可复制、可推广的实践经验。

“随着试点工作持续深入推进，政策红利还将充分释放，在提升专项债券政策效能、推动经济持续向好中发挥更大作用。”袁海霞说。

创新管理机制筑牢安全底线

如何优化专项债券项目审核管理机制，实现发行投资效率提升与项目质量保障、债务风险防范的有机统一？“自审自发”试点以来，多个省份主动探索、积极破题。

湖南实行“两上两下流程、三方联合审核、四库滚动管理”，构建全生命周期管理机制，加快完善专项债券资金监管机制，实行专款专用，严防挤占、截留和挪用。在此基础上，创新实施“三个一律”债务源头管控制度——政府投资项目立项前一律开展资金来源评估、重大项目一律分类分档提级审核、高风险地区一律严管严控立项，推动专项债券项目管理从“宽进慢出”向“严进快出”转变。

广东聚焦提高资金使用效益，坚持“发审合一”优化发行流程，实施专户管理和穿透式监测，逐地区、逐项目、逐月制定专项债券支出计划，每月通报各地支出进度，以常态化督导倒逼项目建设与资金使用提速增效。

在专项债券额度分配上，广东坚持促发展与防风险并重。一方面，坚持正向激励，“谁能多打粮，就重点支持谁”，以资金使用绩效、带动扩大投资为“指挥棒”，优先支持重点项目多和拉动投资作用显著的地市。另一方面，严守风险底线，精准匹配专项债券规模与地方财力、项目收益平衡能力，夯实各地规范用债、科学管债的财力基础。

实践表明，专项债项目审核权下放至省级政府，极大地激发了地方的自主性与积极性，切实有助于建立权责统一且清晰的地方债务管理体系。

2025年底召开的中央经济工作会议提出，“优化地方政府专项债券用途管理。”围绕落实这一要求，袁海霞认为，要更加注重投向的质量和综合效益，重点向收益稳定、综合效益突出的优质项目和具有战略性引领性突破性的标志性工程项目倾斜，并逐步提高基础设施和公共服务设施布局与人口结构变化的适应性。

在管理机制方面，袁海霞进一步建议，“自审自发”试点地区加快健全完善偿债保障机制，如建立偿债备付金机制、探索专项债券提前偿还等，切实筑牢专项债券风险“防火墙”，推动专项债管理向科学化、精细化、可持续化迈进。